Entendiendo la Curva de Futuros y el Contango/Backwardation.

1. Entendiendo la Curva de Futuros y el Contango/Backwardation

La negociación de futuros de criptomonedas ha ganado una popularidad inmensa en los últimos años, ofreciendo a los traders la oportunidad de especular sobre los movimientos de precios con apalancamiento. Sin embargo, para operar con éxito en este mercado, es crucial comprender conceptos fundamentales como la curva de futuros y los estados del mercado conocidos como *contango* y *backwardation*. Este artículo proporcionará una explicación detallada de estos temas, destinada a principiantes, y explorará sus implicaciones para las estrategias de trading.

¿Qué es la Curva de Futuros?

La curva de futuros representa los precios de los contratos de futuros de una misma subyacente (en este caso, una criptomoneda) con diferentes fechas de vencimiento. Visualmente, se representa como un gráfico donde el eje horizontal muestra las fechas de vencimiento y el eje vertical muestra los precios de los futuros correspondientes. En un mercado ideal, la curva de futuros debería mostrar una tendencia ascendente, reflejando la expectativa de que el precio de la subyacente aumentará con el tiempo. Esta expectativa se basa en el costo de almacenamiento, el costo de oportunidad y otros factores económicos.

Sin embargo, en la práctica, la curva de futuros puede adoptar diferentes formas, dando lugar a situaciones de contango o backwardation. La forma de la curva de futuros puede proporcionar información valiosa sobre el sentimiento del mercado y las expectativas futuras. El análisis de la estacionalidad en futuros, como se detalla en [1], puede ayudar a identificar patrones recurrentes en la curva de futuros y mejorar la precisión de las predicciones.

Contango: El Estado Normal del Mercado

El *contango* ocurre cuando el precio de un contrato de futuros es más alto que el precio spot (precio actual de mercado) de la subyacente. Además, los contratos de futuros con fechas de vencimiento más lejanas tienen precios aún más altos. Esto crea una curva de futuros con una pendiente ascendente pronunciada.

¿Por qué ocurre el contango?

• **Costos de almacenamiento:** En los mercados tradicionales de materias primas (como el trigo, analizado en [2]), el contango a menudo se debe a los costos asociados con el almacenamiento de la subyacente. Los participantes del mercado están dispuestos a pagar una prima por la conveniencia de tener la subyacente disponible en el futuro.
• **Costo de oportunidad:** Mantener una subyacente implica un costo de oportunidad, ya que el capital podría invertirse en otros activos. Los contratos de futuros permiten a los participantes del mercado evitar este costo de oportunidad.
• **Expectativas de crecimiento:** El contango también puede indicar que los participantes del mercado esperan que el precio de la subyacente aumente en el futuro.

Implicaciones para el Trading en Contango

En un mercado en contango, los traders que compran contratos de futuros y los mantienen hasta el vencimiento generalmente incurren en una pérdida debido a la diferencia entre el precio de compra del futuro y el precio spot al vencimiento. Esto se conoce como *costo de acarreo*. Para mitigar esta pérdida, los traders a menudo adoptan estrategias como el *roll over*, que implica cerrar la posición en el contrato de futuros que está a punto de vencer y abrir una nueva posición en un contrato de futuros con una fecha de vencimiento más lejana. Sin embargo, el roll over puede ser costoso si la curva de futuros se inclina aún más en contango.

Backwardation: La Excepción a la Regla

El *backwardation* es lo opuesto al contango. Ocurre cuando el precio de un contrato de futuros es más bajo que el precio spot de la subyacente. Además, los contratos de futuros con fechas de vencimiento más lejanas tienen precios aún más bajos. Esto crea una curva de futuros con una pendiente descendente.

¿Por qué ocurre el backwardation?

• **Escasez inmediata:** El backwardation a menudo indica que existe una escasez inmediata de la subyacente. Los participantes del mercado están dispuestos a pagar una prima por la entrega inmediata de la subyacente.
• **Preocupaciones por el almacenamiento:** Si el almacenamiento de la subyacente es costoso o difícil, los participantes del mercado pueden estar menos dispuestos a mantenerla, lo que lleva a una disminución en los precios de los futuros.
• **Expectativas de disminución:** El backwardation también puede indicar que los participantes del mercado esperan que el precio de la subyacente disminuya en el futuro.

Implicaciones para el Trading en Backwardation

En un mercado en backwardation, los traders que compran contratos de futuros y los mantienen hasta el vencimiento generalmente obtienen una ganancia debido a la diferencia entre el precio de compra del futuro y el precio spot al vencimiento. Esto se conoce como *beneficio de acarreo*. El roll over en un mercado en backwardation es generalmente rentable, ya que los traders pueden vender el contrato de futuros que está a punto de vencer a un precio más alto y comprar un nuevo contrato de futuros a un precio más bajo.

La Curva de Futuros en los Mercados de Criptomonedas

La curva de futuros de criptomonedas presenta características únicas en comparación con los mercados tradicionales de materias primas. Debido a que las criptomonedas no tienen costos de almacenamiento físicos, el contango en los mercados de criptomonedas a menudo se atribuye a factores como el costo de oportunidad y las expectativas de crecimiento. Sin embargo, la volatilidad inherente a los mercados de criptomonedas puede llevar a cambios rápidos y significativos en la curva de futuros, lo que crea oportunidades y riesgos para los traders.

La logística y la infraestructura de soporte también juegan un papel crucial en la formación de la curva de futuros, especialmente en mercados agrícolas como se analiza en [3]. Aunque no directamente aplicable a las criptomonedas, la importancia de una infraestructura robusta para el trading de futuros es un concepto universal.

Estrategias de Trading Basadas en la Curva de Futuros

Comprender la curva de futuros puede informar una variedad de estrategias de trading:

• **Roll Yield Trading:** Aprovechar las ganancias o pérdidas generadas por el roll over en mercados en contango o backwardation, respectivamente. Esta estrategia implica la compra y venta de contratos de futuros con diferentes fechas de vencimiento.
• **Spread Trading:** Explotar las diferencias de precios entre contratos de futuros con diferentes fechas de vencimiento. Esto implica la compra de un contrato de futuros y la venta simultánea de otro contrato de futuros con una fecha de vencimiento diferente.
• **Arbitraje:** Aprovechar las discrepancias de precios entre el precio spot y el precio de los futuros. Esto implica la compra de la subyacente en el mercado spot y la venta simultánea de un contrato de futuros, o viceversa.
• **Directional Trading:** Utilizar la información de la curva de futuros para confirmar o contrarrestar las señales de trading basadas en el análisis técnico o fundamental.

Riesgos a Considerar

Si bien comprender la curva de futuros puede ser beneficioso, es importante tener en cuenta los siguientes riesgos:

• **Volatilidad:** Los mercados de criptomonedas son altamente volátiles, y la curva de futuros puede cambiar rápidamente, lo que puede generar pérdidas inesperadas.
• **Liquidez:** Algunos contratos de futuros pueden tener una liquidez limitada, lo que puede dificultar la entrada y salida de posiciones.
• **Apalancamiento:** El trading de futuros implica el uso de apalancamiento, lo que puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas.
• **Costo de Financiamiento:** Mantener posiciones de futuros a menudo implica el pago de una tarifa de financiamiento, que puede afectar la rentabilidad.

Conclusión

La curva de futuros y los estados de contango y backwardation son conceptos esenciales para cualquier trader de futuros de criptomonedas. Comprender estos conceptos puede proporcionar información valiosa sobre el sentimiento del mercado, las expectativas futuras y las oportunidades de trading. Sin embargo, es importante recordar que el trading de futuros implica riesgos significativos, y los traders deben estar preparados para gestionar estos riesgos de manera efectiva. El análisis continuo del mercado, la gestión del riesgo prudente y una comprensión profunda de la curva de futuros son clave para el éxito en el trading de futuros de criptomonedas.

El análisis de la estacionalidad, los factores logísticos y el comportamiento del mercado en otros futuros (como el salvado de trigo o la logística agrícola) pueden ofrecer perspectivas valiosas, aunque indirectas, para comprender mejor la dinámica de los futuros de criptomonedas. La información proporcionada en recursos como [4], [5] y [6] puede complementar el conocimiento específico del mercado de criptomonedas.

Plataformas de futuros recomendadas

Exchange	Ventajas de futuros y bonos de bienvenida	Registro / Oferta
Binance Futures	Apalancamiento de hasta 125×, contratos USDⓈ-M; los nuevos usuarios pueden obtener hasta 100 USD en cupones de bienvenida, además de 20% de descuento permanente en comisiones spot y 10% de descuento en comisiones de futuros durante los primeros 30 días	Regístrate ahora
Bybit Futures	Perpetuos inversos y lineales; paquete de bienvenida de hasta 5 100 USD en recompensas, incluyendo cupones instantáneos y bonos escalonados de hasta 30 000 USD por completar tareas	Comienza a operar
BingX Futures	Funciones de copy trading y trading social; los nuevos usuarios pueden recibir hasta 7 700 USD en recompensas más 50% de descuento en comisiones	Únete a BingX
WEEX Futures	Paquete de bienvenida de hasta 30 000 USDT; bonos de depósito desde 50 a 500 USD; los bonos de futuros se pueden usar para trading y comisiones	Regístrate en WEEX
MEXC Futures	Bonos de futuros utilizables como margen o para cubrir comisiones; campañas incluyen bonos de depósito (ejemplo: deposita 100 USDT → recibe 10 USD de bono)	Únete a MEXC

Únete a nuestra comunidad

Suscríbete a @startfuturestrading para recibir señales y análisis.